目前市场做空动能已得到充分释放，节后有望展开弱势反弹。但是值得投资者关注的是，5月份合约到期月份的第三个周五，股指期货将迎来首次交割。市场波动将加大，无可避免将对A股造成冲击。在整体性机会较少而大盘又存在企稳要求的情况下，可关注金融指数中具有较高安全边际的银行、保险类个股。　

　　受欧洲主权债务危机恶化、国内整治地方融资平台贷款与房地产市场调控以及期指放大效应等多重利空冲击，A股市场上周跌跌不休，创出自去年10月份以来新低，深沪大盘呈现加速探底的态势，深沪股指一周跌幅分别达4.62％和3.79％。统计显示，上证综指从4月15日的3181.66点下跌以来截至目前，累计最大跌幅达11.04％。

　　4月仅有8天上涨

　　2009年9月至12月，上证综指、沪深300指数拉出月线四连阳，但并没有摆脱2009年8月超长阴线的束缚。2010年1月，上证综指、沪深300指数的月线再度收出长阴线后，随后的2月、3月收出连续两根月小阳线，但未能触及1月长阴线的一半，已经说明当时A股市场走势沉重。4月的月线收出长阴线，并包住2月、3月的两根月小阳线，是典型的下跌换挡。因此5月的月线再拉一根中长阴线是大概率事件。值得注意的是，继蓝筹股之后，一些中小盘主题投资的股票在近期已开始补跌。 

　　5月警惕到期日效应

　　但是，乐观派人士也认为，经过连续下挫，市场做空动能也得充分释放，节后有望展开弱势反弹。

　　而节后的5月行情中最值得投资者注意的是，股票市场通常有“月末效应”，而股指期货也往往出现“到期日效应”。“到期日效应”在海外市场普遍存在。新加坡新华富时A50的交割日曾多次给A股市场造成很大冲击。

　　目前距离5月21日IF1005合约的结算日还有13个交易日，结算价是当日沪深300指数的收盘点位。进入5月以后，随着结算日的临近，参与期指交易的多空博弈将更加激烈，沪深300成份股成为期指主力博弈工具的特征将更加明显，A股市场的波动恐怕也将加大。 

　　具体到中金所推出的股指期货，交割结算价为最后交易日标的指数的最后两小时算术平均价。尤其是套利者的平仓交易、套期保值者的移仓交易、投机交易者都将集中在最后结算日的最后两个小时内进行交割结算，有大量股票被沽出，直接影响到现货市场。

　　交割日剧烈波动

　　因此市场人士认为，对散户而言，股指期货临近交割日时，会出现与商品期货相似的期现价格趋近效应，现货与期货价格是绝对收敛的，投资者应考虑在最后交易日前，卖出所持有的相关股票，避免股价剧烈波动。

　　分类指数：金融指数初步止跌

　　目前选股难度明显加大，在整体性机会较少而大盘又存在企稳要求的情况下，广州证券岭南创富分析师钟晓峰认为可关注金融指数中具有较高安全边际的银行、保险类个股。

　　截至4月29日，14家上市银行2009年年报和2010年一季报已全部披露完毕，多数银行净利润同比增长达40%，其中华夏银行增幅更超86%。随着议价能力的提高，信贷及中间业务收入有望保持良好增长态势，靓丽的业绩使本已低估的银行类个股提供更高安全边际。

　　而在二级市场上，由于受到国家对地产市场的调控政策影响，银行类等相关权重个股跌幅惨淡，但调控政策实际对银行的业绩来说影响并不大，因此随着市场对业绩的良好预期、再融资等利空消息的消化，银行类投资机会已逐渐显现，或可成为稳定市场的中坚力量。

　　观察近日的盘面表现来看，一个典型的盘面特征就是近期的强势品种纷纷补跌，而前期一直领跌大盘的金融地产板块却已率先企稳。

　　钟晓峰认为，未来加息对银行类来说有利于净息差的扩大，从基金一季报来看，主流基金资金流出地产类个股，但并未明显流出银行类，显示出机构目前对银行的认可，而从市盈率、市净率方面来看，银行类这两个指标从2007年年底以来一路下滑，已处于历史低位。

　　3家保险巨头季度业绩则更靓丽，保费和投资收益是业绩两大驱动因素，考虑到保险行业受政策调控影响较小，尽管预计下半年投资收益有所收窄，但保费进入快速增长阶段，仍具有较好的业绩。

　　（广日）